Europæiske aktier tager revanche – men chefstrateg advarer imod at sælge USA og købe Europa

Det er som om, at aktiemarkedet ikke rigtig kan bestemme sig. Den ene dag er det blodrødt, den næste mørkegrønt. Denne uge er ingen undtagelse. Onsdag tager aktierne i Europa revanche efter en hård tirsdag med massive fald over hele linjen. Det tyske DAX 40-indeks lægger sig i front og stiger med mere end 3,5 procent. Det hiver både Spanien, Frankrig og Italien med op. Det fælles europæiske Stoxx 600-indeks stiger med lidt mere end en procent. Herhjemme stiger C25-indekset med lidt under halvanden procent ført an af Rockwool og NKT, der stiger med henholdsvis 11 og otte procent. Årsagen til den gode stemning skal findes to steder. Gigantiske investeringer i Tyskland I Tyskland kom den kommende tyske kansler Friederich Merz tirsdag aften med den udmelding, som tyske medier de seneste par dage har spekuleret i ville komme. De to tyske midterpartier, det konservative CDU og socialdemokratiske SPD, er ifølge Ritzau nemlig blevet enige om at lempe gældsbremsen, der sætter loft over, hvor meget gæld den tyske stat kan optage, for at foretage massive investeringer i to specialpakker. En infrastrukturpakke på op mod 3.700 milliarder kroner samt en investeringspakke på op mod 2.800 milliarder kroner til det tyske forsvar. Det er i høj grad det, som sender Rockwool og NKT op. Ifølge Merz kan »de nødvendige beslutninger, i særdeleshed med hensyn til de offentlige finanser, ikke længere udskydes efter de seneste beslutninger fra den amerikanske regering.« Chefstrateg i Nordea Josephine Cetti hæfter sig dog ved, at pakkerne først skal stemmes igennem, før de kan blive vedtaget. Derudover fortæller hun, at det ikke er sådan, at gældsbremsen skal fjernes, men nærmere at den bliver lempet. »Det er nærmere en nødklausul, som gør det muligt at bruge flere penge, end hvad gældsbremsen ellers ville have tilladt. Ligesom under eksempelvis covid-19,« siger hun. Helt konkret vil Tyskland undtage forsvars- og sikkerhedsudgifterne fra de grænser, der nu er for, hvor store de finanspolitiske udgifter må være. Selvom rygterne i dagene op til har spiret, sætter det alligevel gang i aktiemarkedet. Ifølge investeringsøkonom i Nordnet Per Hansen skyldes det blandt andet, at »seeing is believing.« Ydermere lød det fra Merz, at man er villig til at gøre »hvad end der kræves« for at forsvare landet. Og netop det ordvalg er ifølge investeringsøkonomen ikke helt ligegyldigt. »Merz citerer jo Mario Draghis ord fra 2012 om ‘whatever it takes.’ Det tror jeg ikke, man skal underkende,« siger han. Det tyder det da heller ikke på, at markederne gør. De sender både aktier, euroen og de europæiske renter kraftigt op. Trækker Trump i land? Derudover reagerede markedet med en umiddelbart lettelse, efter at USAs handelsminister Howard Lutnick i et interview på Fox News tirsdag aften dansk tid fortalte, at Donald Trump måske alligevel er villig til at forhandle med Canada og Mexico. Trump har længe truet med den straftold mod Canada, Mexico og Kina, som tirsdag blev en realitet. Canada og Kina svarede dog hurtigt tilbage, og Mexico varslede lige så told på amerikanske varer. Og det er det, som nu får Trump-administrationen til at trække lidt i land. Ifølge Lutnick er en handelskrig ikke det, som Donald Trump ønsker. Tirsdag faldt både amerikanske og europæiske aktier markant på igangsættelsen af Trumps toldkrig mod Canada, Mexico og Kina. Derfor er det ifølge chefstrateg i Nordea, Josephine Cetti, et lettelsens suk, der sender de europæiske aktier op i onsdagens handel. »Trump var også ude og tale i går, og talen var forholdsvis stille og rolig. Jeg tror, at det beroliger markederne lidt, at han ikke kom med nye vanvittige udtalelser,« siger hun. Derudover tror hun, at investorerne – især de europæiske – ånder lettet op over at toldsatserne lige nu ikke ser ud til at blive permanente. »Frygten, der sendte europæiske aktier ned i går, gik jo på, at hvis toldsatsen over for Canada og Mexico endte på 25 procent, så ville den også lande der over for Europa. Men efter i går ser investorerne håb forude,« siger hun og holder fast i, at Trumps toldtrusler fortsat er en forhandlingsteknik. Kortsigtet momentum eller holdbar optur? Med onsdagens stigning fortsætter de europæiske aktier den gode start på året, hvor Stoxx 600-indekset er steget med ti procent i løbet af de første 45 handelsdage i Europa. Investorerne har nemlig solgt amerikanske aktier – især teknologiaktier – og i stedet købt ind i de europæiske. Selvom Josephine Cetti fortsat ser mulighed for bedre strukturelle forhold for aktierne i Europa, mener hun dog, at speederen har været trådt en smule for meget i bund. »Jeg tror, at den har fået lidt for meget på den korte bane. Stemningen er bare blevet lidt for ekstrem. Derfor kan jeg godt forestille mig, at investorerne begynder at samle lidt op i amerikansk teknologi eller supermarkeder,« siger hun. Derfor mener chefstrategen ikke, at investorerne bør sælge ud af de amerikanske aktier, selvom de har fået baghjul af de europæiske i årets første to måneder. Per Hansen mener også, at farten på de europæiske aktiestigninger i år har været på grænsen til for hurtigt. »Jeg tror, at det er blevet lidt for varmt nogle steder. Og det kommer til at køle lidt af igen,« siger han og kommer med en påmindelse: »Aktiemarkedet er altid foran. Men det har ikke altid ret,« siger han. Artiklen er opdateret med aktiekurser kl. 17.30. https://www.berlingske.dk/aktier/europaeiske-aktier-tager-revanche-men-chefstrateg-advarer-imod-at-saelge